Заметки о работе с очень малым капиталом. Биржевые эксперименты и общая теория.
Все самое лучшее от «диванного инвестора».
На основании анализа доходности от ребят из Кот.Финанс и таблицы сглаженных частот дефолта от агентства НКР за период с 2005 по 2021 годы я собрал сводную таблицу для уровней рейтинга от AAA до BBB.
| Уровень рейнинга | Историческая доходность к ОФЗ | Вероятность дефолта на горизонте 1 год | Вероятность дефолта на горизонте 3 года |
|---|---|---|---|
| AAA | + 1,0% | 0,09 – 0,13% | 0,26% |
| AA | + 1,0% | 0,12 – 0,26% | 0,35 – 0,60% |
| A | + 2,5% | 0,26 – 0,52% | 0,78 – 1,35% |
| BBB | + 5,0% | 0,60 – 1,10% | 1,78 – 3,25% |
Кот.Финанс ведет список компаний, которые некорректно поступили со своими инвесторами.
Бумаги этих компаний в свой портфель я брать не буду.
После последней мартовской дозакупки я оценил содержание портфеля.
Читать далее →
На СмартЛабе некий Андрей Филиппович выложил список определений финансовых показателей компаний.
Пока оставлю для общего понимания, но количество исправленных ошибок в тексте и структуре, говорят, что формулы и нормативы могут быть неверны. Позже сравню с другими источниками и откорректирую.
Читать далее →По результатам работы мозга и других частей тела, а также на основании Плана портфеля облигаций на конец 2023 года получился такой список:
| Наименование | Погашение | Период | Купон (%) | Купон (руб.) | Количество |
|---|---|---|---|---|---|
| AAA (20 %) | | | | | 10 |
| ОФЗ-29014-ПК (SL, RB) | 2026-03-25 | 91 | — | — | 5 |
| ОФЗ-29016-ПК (SL, RB) | 2026-12-23 | 91 | — | — | 5 |
| A (50 %) | | | | | 25 |
| ВИС ФИНАНС БО-П04 (SL, BI, RB) | 2026-08-25 | 91 | 12.9 | 32.16 | 5 |
| ГК Самолет БО-П12 (SL, BI, RB) | 2025-07-11 | 91 | 13.25 | 33.03 | 5 |
| ВУШ БО 001P-01 (SL, RB) | 2025-06-25 | 91 | 13.5 | 33.66 | 5 |
| ИЭК ХОЛДИНГ 001P-02 (SL, BI, RB) | 2024-12-09 | 30 | 16.25 | 13.36 | 10 |
| BBB (20 %) | | | | | 10 |
| АБЗ-1 001P-04 (SL, BI, RB) | 2026-04-21 | 91 | 13.75 | 34.28 | 5 |
| Джи-групп 002P-03 (SL, BI, RB) | 2026-09-29 | 91 | 15.4 | 38.39 | 5 |
| BB (10 %) | | | | | 5 |
| Интерскол КЛС БО-02 (SL, BI, RB) | 2025-01-07 | 91 | 18 | 44.88 | 5 |
Рейтинг ниже я решил не рассматривать на этом этапе, так как на данный момент даже на уровне A можно найти размер купона в 16%.
Таблица с перечнем субъектов Российской Федерации отсортированных на основании кредитного рейтинга агентства «Эксперт РА». Субъекты РФ с отозванным рейтингом в таблице отсутствуют.
Читать далее →
Баланс инструментов согласно рейтинговым шкалам компаний и матрице дефолтов с учетом риска не превышающего 10%:
| Уровень рейтинга компании | Объем облигаций в портфеле (%) | Максимальный срок погашения (лет) |
|---|---|---|
| AAA | 20 | 3 |
| AA + A | 30 | 3 |
| BBB | 30 | 3 |
| BB | 10 | 2 |
| B | 10 | 1 |
В портфель набираются инструменты без оферты, со сроком погашения не превышающем максимальный срок, указанный в таблице выше для соответствующего рейтинга компании.
При нехватке инструментов с низким уровнем рейтинга недостающий объем будет заполнятся облигациями компаний с более высоким рейтингом.
Читать далее →Перечень рейтинговых агентств разработан в соответствии с Правилами листинга ПАО Московская Биржа, федеральными законами Российской Федерации, иными нормативными правовыми актами Российской Федерации и нормативными актами Банка России.
Источник: Файловая библиотека Московской Биржи
| Наименование рейтингового агентства | Сокращение | Формат обозначения рейтинга |
|---|---|---|
| АО «Аналитическое Кредитное Рейтинговое Агентство» | АКРА | XXX±(RU) |
| АО «Рейтинговое Агентство «Эксперт РА» | Эксперт РА | ruXXX± |
| ООО «Национальные Кредитные Рейтинги» | НКР | XXX±.ru |
| ООО «Национальное Рейтинговое Агентство» | НРА | XXX±|ru| |
Список увеличился в два раза по сравнению с прошлым годом.
Агентство «Эксперт РА» в октябре 2022 года опубликовал статью в которой привело матрицу дефолтов российских компаний в зависимости от присвоенного рейтинга на горизонте от одного года до трех лет.
Данные сформированы на основании фактической рейтинговой статистики, накопленной агентством за 25 лет работы на российском рынке.
| Рейтинговая категория | Частота дефолтов на горизонте одного года, % | Частота дефолтов на горизонте двух лет, % | Частота дефолтов на горизонте трех лет, % |
|---|---|---|---|
| AAA | – | – | – |
| AA | 0,23 | 0,57 | 0,91 |
| A | 0,75 | 1,95 | 2,85 |
| BBB | 1,87 | 5,08 | 8,40 |
| BB | 3,70 | 9,83 | 14,61 |
| B | 7,86 | 14,44 | 21,28 |
| CCC | 21,21 | 33,33 | 34,85 |
| CC | 36,36 | 54,55 | 63,64 |
Для портфеля на ИИС я собираюсь придерживаться следующего правила.
Чтобы не выходить за планку риска в 10%, из портфеля следует полностью исключить облигации категорий ССС и ниже, а также внимательно отслеживать состояние компаний из категории BB и B, не передерживая их облигации в портфеле.
Для сокращения риска потери денег до 5% следует отказаться от облигаций категории B, а также контролировать период владения облигациями с рейтингом BBB и BB до двух и одного года соответственно.
При этом если посмотреть на купонную доходность компаний с рейтингом A и выше в соответствии со списком намеченных для портфеля ИИС компаний, то можно получить общую доходность портфеля, превышающую средний уровень инфляции, что тоже неплохо.
Портфель будет сформирован исключительно из облигаций ОФЗ и российских компаний.
Распределение облигаций по уровню риска будет следующим:
Описание уровней кредитоспособности компаний можно посмотреть в сравнительной таблице.
В будущем возможен либо полный уход от облигаций категории B, либо частичное смещение от В к ВВ.
Читать далее →